Ihr Geld - unsere Kapitalanlage

Gleichbedeutend ist der Begriff «Active Ownership» (aktive Eigentümerverantwortung). Bei einer Delegation der Stimmrechtsausübung an einen Stimmrechtsberater oder die Fondsleitung (zwangsweise bei Kollektivanlagen) spricht man von Proxy Voting.

Unter Engagement wird die Tätigkeit verstanden, durch einen proaktiven und kooperativen Dialog ein besseres gemeinsames Verständnis für verantwortungsvolles Unternehmertum zu erhalten und diese Unternehmen zu animieren, Massnahmen umzusetzen und Ziele zu erreichen, die positive Wirkungen im Bereich von ESG entfalten. Zudem werden ihnen damit die entsprechenden Anlageprozesse und Entscheide verständlicher gemacht.

Beim Engagement ist es sinnvoll, wenn viele institutionelle Investoren wie Pensionskassen, Investoren und zivile Stiftungen ihre Kräfte bzw. Stimmen in sogenannten Engagement-Pools bündeln. Diese Pools werden von spezialisierten Agenturen geführt, welche dann im Auftrag für ihre Mitglieder den Dialog mit den Unternehmen führen.

Für die effiziente und fachkundige Ausübung der Stimmrechte zeichnet sich unser Stewardship-Ausschuss verantwortlich. Dabei berücksichtigt er Empfehlungen der Nachhaltigkeitsagentur Inrate.

Dem Stewardship-Ausschuss gehören folgende Mitglieder an:

• Alex Tobler, Vertretung Anlagekommission
• Barbara Heller, Vertretung Anlagekommission
• Fabian Thommen, Vertretung Geschäftsführung

Der Stewardship-Ausschuss setzt sich für jede einzelne GV aktiv mit den Stimmrechtsempfehlungen von Inrate auseinander und legt die definitive Stimmabgabe fest. Im Jahr 2025 haben wir bei 88 Generalversammlungen und einer Abstimmungsrate von 100 % wie folgt abgestimmt:

• Total Traktanden: 1'737
  • 1'503 Annahmen
  • 234 Ablehnungen = 13 % Ablehnungsrate

Wir publizieren jährlich einen detaillierten Rechenschaftsbericht mit der Offenlegung des Stimmverhaltens für jede einzelne GV.

Im Auftrag der RSG führt Inrate systematisch Dialoge mit börsenkotierten Schweizer Unternehmen zu Themen bezüglich Umwelt, Soziales und Governance (ESG).

Durch die RSG-Mitgliedschaft kann TRANSPARENTA kosteneffizient an einem professionellen Engagement-Prozess teilnehmen und erhält nebst dem Mitspracherecht einen transparenten Einblick in die Abläufe und Ergebnisse. Der Stewardship-Ausschuss bringt jeweils beim persönlichen Jahresgespräch mit Inrate sowie an der RSG-Tagung die Sichtweise der Stiftung ein und deponiert Vorschläge für die Weiterentwicklung des Engagements sowie den Stimmrechtsrichtlinien.

• Im Jahr 2025 hat Inrate aus einem Universum von 164 Unternehmen total 100 Engagements (Vorjahr: 95) durchgeführt, davon waren 15 Full Engagements (Vorjahr: 12) mit persönlichen Meetings zu allen Kernthemen.
• Die von der RSG definierten Kernthemen lauten wie folgt:
  • Environmental: Indirekte CO2-Emissionen Scope 3, nachhaltige Produkte und Dienstleistungen, Biodiversität
  • Social: Menschenrechtliche Sorgfaltspflicht, psychosoziale Risiken am Arbeitsplatz
  • Governance: Kompetenzen im Verwaltungsrat, ESG-Kriterien im Vergütungssystem, Corporate Governance Bewertung (zRating)

Die Details mit konkreten Beispielen sind im Engagement Report 2025 von Inrate nachlesbar.

Die Nachhaltigkeitsbewertungen erfolgen anhand sogenannter ESG-Kriterien von verschiedenen anerkannten Rating-Agenturen (MSCI, Inrate etc.).

In den relevanten Börsenindizes gibt es bedeutende Unternehmen, die in mehreren Geschäftsfeldern tätig sind. Um die Ausschlüsse effizient und risikogerecht umzusetzen, werden maximale Umsatzschwellen für die Einstufung als kontrovers angewendet. Die Schwellen sind je nach Geschäftsfeld unterschiedlich hoch und eine Überschreitung führt zum Ausschluss des Titels. Generell werden die nachfolgenden maximalen Umsatzschwellen angewendet. Bei einzelnen eingesetzten Kollektivanlagen können auch restriktivere Schwellen gelten, aber niemals höhere.

• Alkohol (10 %)
• Glücksspiel (10 %)
• Tabak (5 % Produktion / 15 % Umsatz)
• Kontroverse Waffen wie ABC-Waffen, Minen, Streubomben etc. (0 %)
• Konventionelle Waffen und Komponenten (10 %)
• Zivile Feuerwaffen (5 % Produktion / 15 % Umsatz)
• Nuklearenergie (10 %)
• Thermische Kohleenergie (5 %)
• Unkonventionelle Öl- und Gasförderung (5 %)

Anlageinstrumente, die hochspekulativ oder intransparent sind, schliesst TRANSPARENTA a priori aus. Sie widersprechen unserem Verständnis von Nachhaltigkeit. Dies sind Hedge Funds oder direkte Investitionen in fossile und landwirtschaftliche Rohstoffe (Erdöl, Erdgas, Kohle, Getreide, Soft Commodities, Viehzuchtsektor).

Der Begriff ESG steht für die Betrachtung von Unternehmen in drei Dimensionen:

• Environmental (Umwelt)
• Social (Gesellschaft)
• Governance (Unternehmensführung)

Dabei werden beispielsweise Kriterien wie effizienter Energieverbrauch, Beachtung der Arbeitnehmerrechte oder die Unabhängigkeit und Kompetenz des Verwaltungsrats beurteilt.

Mit der ESG-Integration wird im Kontext eines indexorientieren Anlagestils bei den relevanten Anlagekategorien – dies sind üblicherweise Aktien und Obligationen – eine Maximierung des ESG-Ratingwerts bei gegebenen Risikovorgaben (Tracking Error) angestrebt. Damit ist gemeint, dass sich die finanzielle Performance möglichst wie beim Basisindex entwickelt, jedoch im tatsächlichen Portfolio mehr Kapital in Unternehmen mit hohen ESG-Werten investiert ist als im Basisindex (und gar kein Kapital in solche mit den tiefsten Ratings). Man spricht dabei auch von «positivem Screening».

Bei Aktien Ausland setzt TRANSPARENTA mit dem MSCI Selection Index (ehemals ESG Leaders) auf einen so genannten Best-in-Class-Ansatz. Damit werden Unternehmen bevorzugt, die im Vergleich mit ihren Branchenkonkurrenten eine überdurchschnittliche ESG-Bewertung erzielen. Pro Sektor werden jeweils die besten 50 % ausgewählt. Zusätzlich werden Unternehmen ausgeschlossen, die in kontroverse Geschäftspraktiken verwickelt sind (siehe auch Rubrik "Ausschlusskriterien"). Insgesamt wird weltweit in gegen 1100 Aktien investiert, womit eine breite Diversifikation erreicht wird.